全球资金流向观测

流动性与跨境资本

WALCL

Fed 资产负债表

$6.72T

1周 +0.3% · 1月 +1.8% · YTD +1.3%

近月规模基本持平,流动性闸门处于中性窗口

US 10Y

美债收益率

4.48%

1周 +1.6% · 1月 +0.2% · YTD +7.2%

窄幅震荡,对资产定价暂无增量信息

DXY

广义美元指数

120.9

1周 +0.4% · 1月 +1.4% · YTD +1.0%

站上 120 关键位:美元走强叙事确认,压制 EM / 商品 / 黄金

PGJ

纳斯达克金龙(外资中国代理)

22.8

1周 +4.2% · 1月 -12.9% · YTD -20.5%

月线仍深跌,外资撤出中国资产的趋势未逆转;近周反弹更像超跌修复

风险偏好与拥挤度

VIX

美股隐含波动率

15.8

1周 -14.1% · 1月 +2.7% · YTD +5.8%

VIX 52周分位

23%

读数与分位双低:市场平静偏自满,对坏消息的定价很薄

HY−IG

信用利差

200 bp

1周 -1.0% · 1月 -0.5% · YTD -1.0%

HY-IG 52周分位

19%

利差处 52 周低位,信用市场无忧——与 VIX 低位互为自满印证

SKEW

尾部风险定价

150

1周 +7.2% · 1月 +4.7% · YTD +0.9%

SKEW 52周分位

75%

尾部对冲需求偏高:机构在为「小概率大跌」买保险

NAAIM

投顾实际敞口(反向指标)

1周 -13.9% · 1月 -0.3% · YTD -8.9%

投顾敞口拥挤(反向指标):追高动能可能接近尾声

估值与杠杆(慢变量)

CAPE

Shiller 周期调整市盈率

39.6

1周 +0.1% · 1月 +13.4% · YTD +0.1%

全史 52周分位

99%

全史 99% 分位,处于历史高位,长期回报预期被压缩;但估值是地基不是时机

TR CAPE

总回报修正口径

42.2

1周 -0.3% · 1月 +12.2% · YTD -0.3%

总回报口径与 CAPE 同读,用于互相验证,不单独作判断

Buffett 指标

股市总市值 / GDP

218%

1周 +3.7% · 1月 +10.0% · YTD -4.6%

总市值/GDP 处历史极端区,与 CAPE 高分位互证「贵」的地基

Margin Debt

融资余额(CPI 实际化)

$1416B

1周 +12.8% · 1月 +63.9% · YTD +12.8%

融资余额环比上升,市场仍在加杠杆

资产类别(价格代理)

代码	资产	最新	1周	1月	YTD
SPY	美股大盘	744.78	+1.4%	-1.7%	+9.8%
EEM	新兴市场	65.70	-3.3%	-6.7%	+20.7%
AGG	美债综合	98.61	-0.3%	+0.2%	+0.4%
TLT	美长债	85.51	-1.7%	+0.2%	-0.1%
GLD	黄金	378.13	+2.3%	-8.2%	-4.6%
DBC	商品	26.57	-1.3%	-11.8%	+18.8%
BTC-USD	比特币	62,627.99	+4.1%	-2.8%	-28.4%

信息源

信源	说明
Calculated Risk	美国房地产与宏观数据
Chartbook · Adam Tooze	全球宏观、地缘与历史框架
Liberty Street Economics	纽约联储研究博客
Musings on Markets · Aswath Damodaran	估值与长期投资框架
BIS Quarterly Review	国际清算银行季度评论
Money Stuff · Matt Levine	Bloomberg 免费邮件,市场机制评论,日更
Follow the Money · Brad Setser	CFR,跨境资本流动
China Financial Markets · Michael Pettis	Carnegie,中国债务与再平衡
Rhodium Group	中国经济与中美关系研究 newsletter
IMF WEO / GFSR 发布通知	每年 4 月、10 月旗舰报告

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